2月末到3月初， B510L方矩管會出現(xiàn)一個拐點

   雖然市場樂觀情緒不及預期，但環(huán)比春節(jié)前仍小幅上漲，形態(tài)延續(xù)去年11月初以來的多頭格局。當前螺紋鋼估值已經(jīng)獲得較好修復，后續(xù)價格如何演繹將取決于下游地產(chǎn)和基建開工。整體上，現(xiàn)實與預期博弈，b510l方矩管將轉(zhuǎn)向?qū)挿�振蕩�?br />


  b510l方矩管價格本輪上行的主要驅(qū)動來自于2022年年末房地產(chǎn)政策利好頻發(fā)，尤其是去年11月以來央行針對房地產(chǎn)融資端的“三箭齊發(fā)”和金融支持政策“十六條”，疊加此前針對限購、房貸利率等方面的松綁，政策面從供給端到需求端，已經(jīng)給予房地產(chǎn)市場復蘇的條件。盡管我們預計2023年房地產(chǎn)投資增速難有顯著改善，但房屋新開工和竣工在二季度出現(xiàn)階段性改善的預期相對樂觀。

　　綜上所述，當前螺紋鋼估值已經(jīng)反映出市場對于下游需求改善的預期，后續(xù)價格博弈重心在于地產(chǎn)和基建開工，即現(xiàn)實與預期之間是否相符。春節(jié)長假過后，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈上下游需要1—2周逐步恢復正常開工節(jié)奏，b510l方矩管表觀消費的拐點通常出現(xiàn)在春節(jié)前后，而螺紋鋼冬儲峰值通常出現(xiàn)在2月末到3月初，之后才會進入貿(mào)易商庫存向下游轉(zhuǎn)移從而降庫的節(jié)奏。

　　因此，建議后續(xù)重點關(guān)注螺紋鋼表觀消費的變化和去庫存情況，2月螺紋鋼價格仍有預期支撐，但快速拉漲缺乏有力動能。整體上，螺紋鋼有望陷入寬幅振蕩，波動顯糾結(jié)，需警惕現(xiàn)實不及預期的拖累。

   房地產(chǎn)用鋼需求短期難以改變，并且面臨著需求淡季，接下來螺紋鋼累庫將壓制期貨2301合約。熱卷需求雖然也不佳，但需求邊際存在轉(zhuǎn)好的預期，并且供應(yīng)彈性不大，有望在2023年1月前延續(xù)去庫。在熱卷基本面好于螺紋鋼的背景下，b510l方矩管價差有望繼續(xù)走擴。