回顧B510L方管價(jià)格近期上漲的過程，節(jié)奏比較快
     

     b510l方管的基本面大方向偏多，但近期隨著市場看漲情緒不斷強(qiáng)化，風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸聚集。貿(mào)易商應(yīng)該結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)承受能力運(yùn)用期貨工具對敞口進(jìn)行管理，期貨投資者可采取安全邊際更高的波段操作策略。

     回顧商品價(jià)格近期上漲的過程，節(jié)奏比較快，市場觀點(diǎn)一致性較強(qiáng)，這與宏觀因素與微觀因素共振關(guān)系密切。筆者認(rèn)為，鋼材的基本面大方向偏多，但近期隨著市場看漲情緒不斷強(qiáng)化，風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸聚集，可能在國慶節(jié)前后有一次風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程。



    鋼廠目前的銷售壓力很小，  b510l方管廠已鎖價(jià)未提貨的資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其廠內(nèi)庫存，部分鋼廠已經(jīng)是負(fù)庫存，但這也可能說明了一個(gè)問題，貿(mào)易商和下游的鎖價(jià)很可能導(dǎo)致需求前置，鎖價(jià)但未提貨暗示近期需求的火爆可能以貿(mào)易商間的倒貨為主。

　　因此，鋼廠掌握了定價(jià)的絕對主動(dòng)權(quán)，其優(yōu)勢地位保障了鋼價(jià)中樞價(jià)格的穩(wěn)定。價(jià)格的不穩(wěn)定性主要來源于市場微觀結(jié)構(gòu)上的一致性。當(dāng)期貨價(jià)格平水甚至升水華東地區(qū)鋼價(jià)時(shí)，貿(mào)易商拿貨、投資者做多都要保持足夠的謹(jǐn)慎，  b510l方管貿(mào)易商應(yīng)該結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)承受能力運(yùn)用期貨工具對敞口進(jìn)行管理，而對于純期貨投資者來說，面對近期價(jià)格高波動(dòng)的現(xiàn)狀，以盤面價(jià)格和持倉變化為錨，采取安全邊際更高的波段操作策略，兼顧風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。


    b510l方管市場行情卻不降反升，這很大程度體現(xiàn)了鋼企對疫情之后需求將會(huì)集中釋放的信心，同時(shí)也取決于疫情控制情況和金融及宏觀調(diào)控的強(qiáng)度等因素。隨著疫情的常態(tài)化、對疫情把控經(jīng)驗(yàn)的不斷上升，宏觀經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入正軌。在“十四五”新征程下，各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程的快速開展，延期的部分工程項(xiàng)目也在將在短期內(nèi)恢復(fù)啟動(dòng)，市場需求將會(huì)進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)“銀十”乃至下半年福建省全省用鋼需求有望進(jìn)一步增長。

     b510l方管廠大概率會(huì)繼續(xù)增加進(jìn)口礦使用比例。加之鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫，港口交投氛圍回暖。不過四季度鐵礦石供需寬松格局未變，反彈高度有限，節(jié)后可關(guān)注反彈做空機(jī)會(huì)。


    由于多數(shù)貿(mào)易商已提前返市，且近幾日成交表現(xiàn)尚可，因此報(bào)價(jià)也相對堅(jiān)挺。另外由于部分區(qū)域由于后續(xù)鋼廠協(xié)議量打折及存在檢修預(yù)期，部分商家存在惜售心態(tài)，其中華南區(qū)域表現(xiàn)較為明顯。資源方面，受近期市場到貨不多影響，部分市場已出現(xiàn)規(guī)格緊缺。


1、9月前三周，b510l方管表觀需求每周降幅8萬噸，考慮到資金、地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)均轉(zhuǎn)弱、雨季持續(xù)情況下，確實(shí)不算多，一方面是供應(yīng)端產(chǎn)量收縮力度明顯加大，另一方面說明需求端依然存在很強(qiáng)的韌性。分地區(qū)來看，盡管有疫情影響，但福建鋼企對疫情之后需求的集中釋放信心強(qiáng)；山西地區(qū)個(gè)別鋼廠的財(cái)務(wù)庫存已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，資金面緊張等導(dǎo)致供需雙弱；分品種來看，帶鋼下游用戶需求減少明顯。

2、近期差收窄的原因在于，一是限、停產(chǎn)對螺線產(chǎn)量影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于卷鋼，二是下游表現(xiàn)強(qiáng)弱不同；如果全國繼續(xù)限電，卷螺差或還會(huì)進(jìn)一步收窄。

3、當(dāng)前市場異常錯(cuò)綜復(fù)雜，宏觀地產(chǎn)等數(shù)據(jù)利空，基本面供應(yīng)限產(chǎn)減量、需求有回升空間，10月份在降庫的大背景下，如不出現(xiàn)重大突發(fā)性利空，b510l方管現(xiàn)貨價(jià)格大概率將偏強(qiáng)運(yùn)行。同時(shí)也要注意到保價(jià)穩(wěn)供政策、需求能否進(jìn)一步跟進(jìn)以及國際關(guān)系等因素的影響。